ALM-studie
ALM handlar om att hitta den kombination av finansiella tillgångar som bäst matchar de pensionsutbetalningar fonden kommer behöva göra över tid. Analyshorisonten är därför mycket lång, upp till 50 år.
Fondens ALM-studie utgår från
- det övergripande målet för förvaltningen som riksdagen satt upp - att fonden ska maximera avkastningen till låg risk
- de placeringsregler och övriga riktlinjer som anges i uppdraget från riksdagen
- information om hur pensionssystemet in- och utbetalningar kan förväntas utvecklas över tid (prognoser tillhandahålls årligen av Försäkringskassan)
- uppfattning om olika tillgångars förväntade framtida avkastning och risk (baseras bland annat utifrån fondens egen bedömning och historiska data)
Modell kopplar ihop ekonomisk utveckling, finansiella marknader och pensionssystemet
Med utgångspunkt i finansiell teori har fonden byggt en modell som kopplar ihop den ekonomiska utvecklingen, de finansiella marknaderna och pensionssystemet. Med hjälpa av denna modell kan fonden exemplevis studera hur fondkapitalet och pensionssystemet påverkas av ekonomisk utveckling givet en viss sammansättning av fondens portfölj.
Fondens uppgift
Fonden ser det som sin uppgift att bidra till att pensionssystemets framtida automatiska balanseringar blir så få och så små som möjligt. Helst ska pensionssystemet inte balansera alls.
Den egenutvecklade modellen används för att beräkna ett flertal nyckeltal kopplade till risken för balansering exempelvis
- sannolikheten för automatisk balansering olika år
- genomsnittlig förväntad balansering under de kommande 50 åren (som fonden kallar balanseringsförlust)
- storleken på balanseringen i de allra sämsta utfallen
Nyckeltalen beräknas för ett stort antal kombinationer av tillgångar (och ett stort antal möjliga ekonomiska utvecklingar). Över 5 000 olika scenarier beräknas för att hitta den kombination av tillgångar som har bäst nyckeltal.
Känslighetsanalys
För att testa hur bra portföljen med de bästa nyckeltalen kan tänkas genomförs en omfattande känslighetsanalys där antaganden i modellen ändras. Endast en portfölj som både ger bästa resultat i försäkringskassans ekonomiska huvudscenaro och har goda egenskaper i flera andra scenarier kommer väljas som referensportfölj.
Ny ALM-studie
Under 2007 genomför Första AP-fonden en ny genomgripande uppdatering av ALM-studien. Syftet med denna studie är att ta hänsyn till de förändringar som skett i pensionssystemet och den utveckling som varit på de finansiella marknaderna de senaste åren.