ALM-studie
ALM handlar om att hitta den kombination av finansiella tillgångar som bäst matchar de pensionsutbetalningar fonden kommer behöva göra över tid. Analyshorisonten är därför mycket lång, upp till 40 år.
Fondens ALM-studie utgår från
- det övergripande målet för förvaltningen som riksdagen satt upp - att fonden ska maximera avkastningen till låg risk
- de placeringsregler och övriga riktlinjer som anges i uppdraget från riksdagen
- information om hur pensionssystemet in- och utbetalningar kan förväntas utvecklas över tid
- uppfattning om olika tillgångars förväntade framtida avkastning och risk
Modell kopplar ihop ekonomisk utveckling, finansiella marknader och pensionssystemet
Med utgångspunkt i finansiell teori har Första AP-fonden byggt en modell som kopplar ihop den ekonomiska utvecklingen, de finansiella marknaderna och pensionssystemet. Med hjälp av modellen kan fonden exemplevis studera hur fondkapitalet och pensionssystemet påverkas av ekonomisk utveckling givet en viss portföljsammansättning.
Första AP-fondens uppgift
Fondens ser det som sin uppgift att genom investeringarna ska göras så att sannolikheten för balansering minimeras både för nuvarande och alla framtida pensionärer.
Den egenutvecklade modellen används för att beräkna ett flertal nyckeltal kopplade till risken för balansering exempelvis
- sannolikheten för automatisk balansering olika år
- genomsnittlig förväntad balansering under de kommande 50 åren (som fonden kallar balanseringsförlust)
- storleken på balanseringen i de allra sämsta utfallen
Nyckeltalen beräknas för ett stort antal kombinationer av tillgångar (och ett stort antal möjliga ekonomiska utvecklingar). Över 5 000 olika scenarier beräknas för att hitta den kombination av tillgångar som har bäst nyckeltal.
Känslighetsanalys
För att testa hur bra portföljen med de bästa nyckeltalen kan tänkas genomförs en omfattande känslighetsanalys där antaganden i modellen ändras. Endast en portfölj som både ger bästa resultat i Försäkringskassans ekonomiska huvudscenaro och har goda egenskaper i flera andra scenarier kommer väljas som ALM-portfölj.