Per sista december 2010 uppgick det externt förvaltade kapitalet till 43,7 procent av det totala fondkapitalet. Det är en ökning med cirka en procentenhet jämfört med föregående år. Totalt förvaltades 95,5 mdkr av externa förvaltare.
Noterade tillgångar
Av det externt förvaltade kapitalet var 78,4 mdkr placerat i marknadsnoterade tillgångar, fördelat på sex olika mandat:
- aktieförvaltning i USA (stora respektive små bolag)
- aktieförvaltning i Japan (stora bolag)
- aktieförvaltning Stillahavsregionen exklusive Japan (stora bolag)
- aktieförvaltning utvecklingsländer
- förvaltning av amerikanska företagsobligationer samt
- förvaltning av europeiska företagsobligationer
De sex mandaten är uppdelade på 11 förvaltare och 15 olika förvaltningsuppdrag. Enheten för Extern förvaltning har fortsatt arbetet i linje med fondens ökade inriktning mot strategisk allokering. Förvaltningen har gått från en multi-manager ansats med diversifiering och generering av meravkastning som mål, till färre förvaltare med antingen basmandat eller specialistmandat (så kallad core satellite-förvaltning).
Under året har fokus varit arbetet med att koncentrera antal mandat i utvecklingsländer där tre mandat avslutats. Till följd av allokering samt förändringar hos förvaltare har två mandat avslutats i Japan.
Externa förvaltningsuppdrag, 2010-12-31
|
Noterade tillgångar, Förvaltare |
Marknad | Mdkr | Startdatum |
|---|---|---|---|
| Aktier |
|
|
|
| BlackRock | Nordamerika, stora bolag | 35,1 | Jan-01 |
| Hillswick¹ | Nordamerika, stora bolag | 0,3 | Dec-09 |
| BlackRock¹ | Nordamerika, små bolag | 2,3 | Nov-09 |
| Champlain¹ | Nordamerika, små bolag | 0,9 | Nov-09 |
| Ironbridge | Nordamerika, små bolag | 0,8 | Apr-04 |
| JP Morgan REI | Stillahavsregionen³ | 2,3 | Sep-08 |
| Treasury Asia | Stillahavsregionen | 1,2 | Sep-08 |
| Capital International | Stillahavsregionen | 1,7 | Dec-03 |
| Lloyd George | Stillahavsregionen | 1,7 | Apr-04 |
| Marathon | Japan | 1,9 | Okt-07 |
| Aberdeen | Utvecklingsländer | 3,6 | Jun-06 |
| Emerging Markets Mgmt | Utvecklingsländer | 0,5 | Jun-06 |
| BlackRock | Utvecklingsländer | 14,6 | Jun-06 |
| Summa aktier |
|
66,7 |
|
| Räntebärande tillgångar |
|
|
|
| BlackRock2 | Företagsobligationer USA | 7,7 | Okt-99 |
| BlackRock | Företagsobligationer Europa | 4,0 | Jul-08 |
| Summa extern förvaltning noterade tillgångar |
|
78,4 |
|
2 BlackRocks mandat startade i oktober 1999, dvs. före omorganisationen av AP-fonderna. Första AP-fonden lät mandatet fortsätta i den nya förvaltningen som startade 2001-01-01. Mandatet utökades 2003.
³Stillahavsregionen består av Australien, Nya Zeeland, Singapore, Hong Kong och Japan enligt den definition fonden använder. I vissa mandat särredovisas Japan.
Största utländska aktieinnehaven 2010-12-31
| Bolag |
Marknads- värde, mkr |
Andel av fondkapital, % |
|---|---|---|
| Exxon Mobil Corp | 962 | 0,4 |
| Apple Inc | 761 | 0,4 |
| Microsoft Corp | 562 | 0,3 |
| General Electric | 505 | 0,2 |
| IBM | 487 | 0,2 |
Alternativa investeringar
Fondens alternativa investeringar är i tillgångar som i huvudsak inte är marknadsnoterade och som har en låg likviditet. Investeringarna består av fastigheter, riskkapitalfonder, hedgefonder och opportunityinvesteringar.
Per sista december 2010 uppgick det sammanlagda värdet på fondens alternativa investeringar till 17,3 mdkr. Det är 7,9 procent av den totala portföljen. Sammantaget avkastade fondens alternativa investeringar 13,8 procent under året. Mätt i lokal valuta, det vill säga utan valutaeffekter, uppgick avkastningen till 19,3 procent. Det största avkastningsbidraget kommer från fondens fastighetsinvesteringar som utgör den största delen av alternativa investeringar och har haft en hög avkastning. Avkastningen för alternativa investeringar under den senaste femårsperioden uppgick totalt till 12 procent per år.
Fastigheter
Utvecklingen på fastighetsmarknaden har varit mycket stark under året. Marknadsvärdet för fondens fastighetsinvesteringar uppgick vid årsskiftet till 11,0 mdkr. En nettoökning med 4,3 mdkr har skett under året, varav 3,2 mdkr hänför sig till nyinvesteringar och 1,1 mdkr till värdestegringar. Nyinvesteringarna hänförs dels till ett globalt investeringsmandat avseende fastighetsaktier, dels förvärv av bostadsfastigheter i det nyetablerade och helägda fastighetsbolaget Willhem AB.
Första AP-fonden äger 25 procent av Vasakronan, resterande 75 procent ägs till lika delar av Andra, Tredje och Fjärde AP-fonderna. Vasakronans inriktning är mot långsiktig förvaltning av kommersiella fastigheter på tillväxtorter i Sverige. Värdet på fondens investering i Vasakronan uppgick vid årsskiftet till 7,0 mdkr. Avkastningen för investeringen i Vasakronan uppgick till 24,7 procent under året. Avkastningen under den senaste femårsperioden för fondens investering i Vasakronan uppgick till 15 procent per år.
I slutet av 2010 förvärvades cirka 220 fastigheter i fastighetsbolaget Willhem AB. Fastigheterna består av drygt 11 000 hyresrätter i Stockholm, Göteborg, Malmö, Jönköping, Borås, Karlstad och Linköping och har ett underliggande fastighetsvärde på drygt 7 mdkr. Totalt inbegriper affären cirka 860 000 kvadratmeter där 87 procent utgör bostäder. Första AP-fonden är ensam ägare av Willhem AB.
Riskkapitalfonder
Fondens strategi för riskkapitalinvesteringar är att investera med de mest erfarna förvaltarna. Portföljen av riskkapitalfonder består främst av partnerskap med fond-i-fond aktörer med skräddarsydda mandat. Dessutom finns några direkta fondinnehav. Fond-i-fond- programmet utgörs av investeringar i riskkapitalfonder globalt, i Nordamerika, Europa och sedan 2010 också i Asien. Under året förlängdes investeringsperioden i nuvarande riskkapitalprogram och fonden har därför utökat sitt investeringsåtagande med 1,8 mdkr under året. De direkta fonderna investerar i nordiska bolag inom informations-, kommunikations-, läkemedels-, och hälsovårdssektorerna.
Utvecklingen på riskkapitalmarknaden har varit positiv under 2010, med en ökande affärsvolym och en mindre negativ avkastning. Årets avkastning uppgick till -1,1 procent mätt i svenska kronor, en effekt av en försiktig värdering och valutaeffekter. Avkastningen i lokal valuta (utan valutaeffekter) är positiv. Fleråriga resultat är inte meningsfulla att beräkna eftersom få företagsaffärer har realiserats.
Första AP-fondens mål är att investeringar i riskkapitalfonder långsiktigt ska ge en avkastning som överstiger avkastningen för MSCI World Index plus fyra procentenheter, efter kostnader.
Hedgefonder
Investeringarna i hedgefonder bestod vid årets utgång av ett innehav, Cevian Capital II. Cevian är en så kallad aktivistfond som främst investerar i minoritetsposter i noterade bolag i Nordeuropa. Avkastningen under 2010 uppgick till 24,2 procent. Avkastningen under den senaste femårsperioden har uppgått till 16 procent per år.
Opportunityinvesteringar
Första AP-Fonden har under de senaste två åren utnyttjat investeringsmöjligheter som uppkommit på de finansiella marknaderna i efterdyningar av den finansiella krisen 2008. Investeringarna, så kallade opportunityinvesteringar, är alla ränte- och kreditrelaterade. Under 2010 gjordes nyinvesteringar i ett svenskt förlagslån, en amerikansk och en indisk räntefond. Dessutom avslutades investeringen i en amerikansk räntefond med god avkastning. Årets avkastning uppgick till 12,7 procent mätt i svenska kronor.
Förvaltningsmandat inom alternativa investeringar, 2010-12-31
|
Innehav |
Förvaltare |
Marknad |
Valuta |
Total åtagande, mkr |
Investerat belopp, mkr |
Startår |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Riskkapitalfonder |
|
|
|
|
|
|
| Innkap 3 Partners | InnovationsKapital | Norden | EUR | 69 | 64 | 2004 |
| Innkap 4 Partners | InnovationsKapital | Norden | EUR | 108 | 68 | 2006 |
| First Private Equity Investments | LGT | Europa | EUR | 3 246 | 1 491 | 2006 |
| First II Private Equity Investments | LGT | Europa, Asien | EUR | 830 | 180 | 2010 |
| WP North America Private Equity | WP Partners | Nordamerika | USD | 3 159 | 1 490 | 2006 |
| WP North America Private Equity II | WP Partners | Nordamerika | USD | 672 | 72 | 2010 |
| First Stockholm Global Private Equity | Hamilton Lane | Globalt | USD | 269 | 235 | 2010 |
| Second Stockholm Global Private Equity | Hamilton Lane | Globalt | USD | 1 815 | 773 | 2006 |
| Third Stockholm Global Private Equity | Hamilton Lane | Globalt | USD | 269 | 44 | 2010 |
| Hedgefonder |
|
|
|
|
|
|
| Cevian Capital II | Cevian Capital | Nordeuropa | EUR | 361 | 361 | 2006 |
| Opportunityinvesteringar |
|
|
|
|
|
|
| BlackRock Public Private Investment Fund | BlackRock | Nordamerika | USD | 672 | 514 | 2009 |
| Nektar Special Opportunity | Brummer & Partners | Globalt | SEK | 250 | 250 | 2009 |
| EW Special Opportunites Fund | Edelweiss Capital | Indien | USD | 269 | 111 | 2010 |
| Oaktree Opportunities Fund VIII | Oaktree Capital Mgmt | Nordamerika | USD | 67 | 33 | 2010 |
| Oaktree Opportunities Fund VIIIb | Oaktree Capital Mgmt | Nordamerika | USD | 134 | 0 | 2011 |
Nettobidrag från extern förvaltning, onoterade aktieandelar, exkl. fastigheter, i mkr
|
|
Onoterade tillgångar |
|---|---|
| Intäkter brutto: utdelningar realiserade och orealiserade värdeändringar | 157 |
| Arvoden som redovisas som en del i nettoresultatet | -33 |
| Förvaltararvoden redovisade som provisionskostnad | -9 |
| Nettobidrag | 115 |
|
|
|
| Förvaltat kapital, 2010-12-31¹ | 4 995 |
| Investerat kapital, 2010-12-31¹ | 4 889 |
| Återstående investeringsåtaganden, 2010-12-31¹ | 6 178 |
