Fondens interna förvaltning är uppdelad på tre olika placeringsenheter: allokering, aktieförvaltning, ränte- och valutaförvaltning. Placeringar görs i svenska och utländska marknadsnoterade tillgångar.
Per sista december 2009 uppgick den interna förvaltningen till 114,5 mdkr, vilket motsvarar 56,6 procent av det totala fondkapitalet.
Allokering
Allokeringsenheten ansvarar för den övergripande portföljstyrningen. Allokeringen av kapital görs genom mandat från fondens strategikommitté. Inom mandaten finns rörelsefrihet som möjliggör taktiska överväganden vid implementering av allokeringsbeslut. Enheten förbereder och driver också frågor och utredningar som leder till strategiska förändringar av portföljen.
Under året har aktieandelen i portföljen ökat med tyngdpunkt på större exponering i Sverige och tillväxtmarknader. Valutaexponeringen har setts över med en förändrad styrning.
Aktier
Den interna aktieförvaltningen är uppdelad i två portföljer, förvaltning av svenska aktier och förvaltning av europeiska aktier. Förändringen i fondens nya investeringsmodell innebär bland annat mer koncentrerade aktieportföljer med ett lägre antal innehav samt en längre investeringshorisont. Portföljerna är i huvudsak inriktade på större och medelstora bolag.
Per sista december 2009 uppgick den svenska aktieportföljen till 27,9 mdkr, en ökning med 10 mdkr jämfört med föregående år. Sverigeportföljens avkastning gynnades av att Stockholmsbörsen hade ett av de starkaste börsåren historiskt. Konjunkturkänsliga aktier inom råvaror, bygg och industri samt småbolag ökade mest medan konjunkturstabila och finansiellt starka bolag gick upp något mindre.
Största svenska aktieinnehaven 2009-12-31
| Bolag | Marknadsvärde mkr |
Andel av fondkapital % |
|---|---|---|
| Hennes & Mauritz B | 2 760 | 1,4 |
| Nordea | 2 610 | 1,3 |
| Telia Sonera | 2 325 | 1,1 |
| Ericsson A och B | 1 711 | 0,8 |
| Sandvik | 1 693 | 0,8 |
Största röstandelar i svenska innehav 2009-12-31
| Bolag | Marknadsvärde, mkr |
Röstandel, % |
|---|---|---|
| TradeDoubler | 106 | 7,9 |
| Alfa Laval AB | 713 | 1,7 |
| Sandvik AB | 1 693 | 1,7 |
| Skandinaviska Enskilda Banken A | 1 258 | 1,3 |
| ABB | 558 | 1,3 |
Förvaltning av europeiska aktier uppgick till 23,5 mdkr vid utgången av 2009. I jämförelse med föregående år är det en ökning med knappt 2 mdkr. Inom Europaförvaltningen har organisationen ändrats från sektorbaserade mandat till tre bredare block av sektorer med separata förvaltaransvar.
Ränte- och valutaförvaltning
Enheten ansvarar för såväl förvaltning av fondens obligationsportfölj som valutasäkring av delar av fondens utländska tillgångar. I uppgiften ingår även att hantera förändringar i fondens valutaexponering. Obligationsportföljen består av både nominella och reala obligationer emitterade av stater, mellanhandsinstitut och företag med hög kreditvärdighet där den lägsta ratingen är BBB enligt Standard & Poor.
Obligationsportföljen hade under 2009 en avkastning på 7,6 procent. Marknadsvärdet uppgick till 58,9 mdkr vid utgången av året. Den höga avkastningen på obligationsportföljen beror på att fonden har haft en relativt hög andel kreditobligationer och realräntor.
För att uppnå en så kostnadseffektiv förvaltning som möjligt har fonden övergått till en mer dynamisk hantering av de fluktuationer som uppstår i fondens valutaexponering samtidigt som valutaterminskontrakten lagts ut på längre löptider för att minska de operationella riskerna. I den förändring av investeringsmodellen fonden gjorde under våren 2009 slogs ränte- och valutaförvaltning ihop till en enhet.
