Verksamhet och resultat 2007 - FörvaltningsberättelseTotalavkastning

Avkastningen på fondkapitalet uppgick 2007 till 4,8 procent eller 10,0 mdkr, före provisions- och rörelsekostnader. Efter kostnader, uppgick avkastningen till 4,6 procent eller 9,7 mdkr. Avkastningen på fondens portfölj exklusive alternativa investeringar, vilket motsvarar drygt 97 procent av fondkapitalet, uppgick till 4,4 procent under året.

Alternativa investeringar, främst onoterade aktier i fastighetsbolag och andelar i riskkapitalfonder, avkastade 18,6 procent.

Utländska aktieplaceringar genererade tillsammans med räntebärande placeringar de stora resultatbidragen under 2007. Särskilt stort resultatbidrag i förhållande till tillgångsslagets andel av portföljen kom från aktieplaceringar i tillväxtmarknaderna.

Aktier

I ett femårigt perspektiv har avkastningen på världens aktiemarknader varit hög, särskilt avkastningen i Asien och på tillväxtmarknaderna. Även svenska aktier har under samma period gett en hög avkastning.

Avkastningen på världens aktiemarknader har under 2007 varit volatil med omväxlande värdefall och värdestegringar under olika perioder av året. Särskilt hög har avkastningen på aktier i tillväxtmarknaderna varit medan avkastningen för aktier i Asien varit svag till följd av en negativ avkastning för japanska aktier. För svenska aktier redovisas för första gången sedan 2002 en negativ avkastning under året.

Fondens aktieindex avkastade under året 4,1 procent. Avkastningen för fondens aktieplaceringar uppgick till 4,7 procent eller 5,4 mdkr före kostnader.

Räntebärande placeringar

Marknadsräntorna har fluktuerat under året. I USA ledde bolånekrisen till lägre räntor på statsobligationer, högre räntor på kreditobligationer samtidigt som räntan på statsobligationer i Europa stigit något. Fondens obligationsinnehav består av obligationer med mycket hög kreditvärdighet. Fondens räntebärande portfölj har därmed inte drabbats av några kreditförluster på grund av bolånekrisen.

Ränteförvaltningen har sedan ett par år tillbaka ändrat inriktning från en regional indelning till att fokusera på att fånga avkastningsdrivande faktorer som påverkar avkastningen för samtliga obligationsmarknader. Fondens ränteindex avkastade under året 3,6 procent. Avkastningen för fondens ränteplaceringar uppgick till 4,2 procent eller 3,6 mdkr före kostnader.

Valuta

Valuta är ett tillgångsslag som har låg korrelation med övriga tillgångsslag. För att reducera den långsiktiga risknivån för fondens totalportfölj har fonden valt att ha en valutaexponering. I slutet av 2006 minskade fonden valutaexponeringen från 20 procent till 16 procent. Sedan dess har ett antal mindre justeringar av valutavikterna i referensportföljen gjorts.

Under 2007 har den svenska kronan stärkts mot dollarn men försvagats mot de flesta andra utvecklade valutor. Sammantaget har beslutet att ha en valutaexponering för att långsiktigt minska risken i portföljen haft en svagt negativ inverkan på resultatet 2007.

Alternativa investeringar

Tillgångsslaget omfattar onoterade fastighetsaktier, andelar i riskkapitalfonder och hedgefonder. Alternativa investeringar hade en avkastning om 18,6 procent motsvarande ett resultatbidrag om 1,0 mdkr. Avkastningen under året förklaras främst av värdeökningen för fondens innehav i AP Fastigheter och Cevian Capital.

Flerårsöversikt

Vid årsskiftet 2000-2001 tilldelades fonden ett kapital om 134,0 mdkr. Under åren 2001-2007 har fonden fått ett nettotillskott av kapital om ytterligare 20,3 mdkr från pensionssystemet och avvecklingsfonderna. Av detta följer att det totalt tillskjutna kapitalet uppgår till 154,3 mdkr.

Vid utgången av 2007 uppgick marknadsvärdet på fondens tillgångar till 218,8 mdkr och det ackumulerade resultatet till 64,5 mdkr, motsvarande en årlig avkastning på 5,2 procent före och 5,0 procent efter kostnader.

Avkastningen under perioden präglas till stor del av utvecklingen på aktiemarknaden. Den kraftiga nedgången på aktiemarknaderna 2001-2002 har följts av en stark uppgång de senaste fem åren.