Mål och strategier Aktiv förvaltning för högre avkastning
Referensportföljens sammansättning har som framgått av föregående avsnitt valts utifrån kriteriet att den över tid förväntas ge fonden bäst möjligheter att uppfylla sitt uppdrag. Avkastningen på referensportföljen kommer dock att variera över tid.
För att öka den totala avkastningen och därmed öka sannolikheten för att uppnå avkastningskravet har fonden valt att bedriva aktiv förvaltning. Syftet med den aktiva förvaltningen är att genom avvikelser från referensportföljens sammansättning överträffa dess avkastning.
Fondens mål för den aktiva förvaltningen är att årligen tillföra en överavkastning på motsvarande minst en halv procentenhet av den totala fondförmögenheten.
Anledningen till att fonden valt en strategi med ett stort inslag av aktiv förvaltning är en övertygelse om att det på många delar av världens finansmarknader går att med avancerad analys och väldiversifierat risktagande få en högre avkastning än den som gäller för indexförvaltning. För att lyckas krävs dock starkt fokus på aktiv förvaltning, mycket kompetent personal, systematiska och genomarbetade investeringsprocesser samt kostnadseffektivitet.
Att förvalta kapitalet aktivt, dvs. ta positioner som avviker från referensportföljens tillgångsfördelning, är en central del av fondens strategi för att skapa den avkastning uppdraget kräver. Enheten Taktisk tillgångsallokering är en av fondens fem interna aktiva placeringsenheter som med utgångspunkt i makroekonomiska signaler, fundamental värdering och statistisk analys omallokerar fondens tillgångar mellan olika tillgångsslag och marknader.
Fonden har valt att koncentrera sin aktiva förvaltning till områden där förvaltare bedöms kunna generera hög riskjusterad aktiv avkastning. Fonden har exempelvis analyserat på vilka aktiemarknader som förvaltare haft den bästa respektive sämsta aktiva avkastningen.
Analysen har bland annat pekat på goda möjligheter att skapa aktiv avkastning på förvaltning av amerikanska småbolag, men större svårigheter att göra detsamma för förvaltning av nordamerikanska storbolag.
Analysen visar också att aktiv förvaltning av valutor och tillgångsallokering har haft en hög riskjusterad avkastning.
Intern eller extern förvaltning
En central fråga är i vilken utsträckning och inom vilka områden kapitalförvaltningen ska bedrivas av egen personal eller av någon extern part. Avgörande för aktiva kapitalförvaltningsmandat är respektive förvaltares förmåga att, efter avdrag för kostnader, skapa hög riskjusterad aktiv avkastning.
Förvaltningsstruktur
- Aktiv förvaltning 79%
- Semiaktiv förvaltning 18%
- Passiv förvaltning 3%
